将二季度正式的协议矿价发给国内各钢厂,矿粉离岸价格为193.68美分/干吨度,冷拔管为217.68美分/干吨度。价格结算期限从4月1日-6月30日。此正式价格高于此前临时结算价格110美元/吨。由于本次正式价格高于临时结算价格,因此此前使用长协矿较多的钢厂二季度成本将上升。
　　虽然目前中国方面还没有正式承认,但年度结算的矿石谈判体系的破裂或已成事实。未来冷拔管价格将更贴近现货市场价格变动,而钢厂将不得不在一年内与矿企多次博弈(而事实上目前国内钢厂几乎没有谈判余地,多为被动接受)。
　　　　冷拔管从4月份以来已经开始下行。中国对于房地产市场的调控影响了需求方的预期,加上4月钢铁产量增速较快,库存位于高位,冷拔管在4月中旬就已经回落。而三季度前两个月为暑期传统淡季,冷拔管上涨动力缺乏。
　　冷拔管的回落带动冷拔管的回落。国内矿价反应灵敏,我们跟踪的国内精粉均价在4月15日(房地产政策出台)达到近期高点1227元/湿吨后,一路震荡下滑,港口进口印度铁精粉至4月底才开始下滑,由1335元/湿吨,下降至1230。
　　钢厂盈利缩减,部分钢厂或将停限产。由于冷拔管下跌幅度较大,而矿价及焦炭价格下跌幅度相对较小,近期热轧、螺纹钢扣除焦炭、铁矿石成本后的毛利空间大幅下降。两种产品的毛利空间都已经接近2008年底的低点,尤其是螺纹钢毛利空间创下新低。而2008年底,大小钢厂纷纷停限产。这一幕或许会在7、8月淡季来临时再现。
　　由于欧洲主权债务危机,近期澳元兑美元也出现较大幅度地贬值。从前期高点贬值幅度超过10%。那么意味着澳洲矿企对于以美元计价的矿石价格涨价诉求将有所减弱。
　　综合上述分析,冷拔管希望在三季度如二季度一样顺利涨价难度较大,钢厂或将停限产、现货价优势再现以及澳元贬值等等因素都将制约矿企的涨价幅度。现货价格远低于长协矿时,钢厂或将再投现货矿的怀抱。然而,矿企依然相对强势,且中国冷拔管需求时代并未结束,矿价还将维持高位,我们建议关注有矿企业的业绩拐点。